<p> </p> <table cellspacing="0" style="border-collapse:collapse; width:1000px"> <tbody> <tr> <td style="border-bottom:none; border-left:0px solid #000000; border-right:0px solid #000000; border-top:0px solid #000000; height:161px; vertical-align:middle; width:638px"> <h2><strong> 자본시장 분야 주요 혁신금융서비스의</strong></h2> <h2><strong> 제도화를 추진합니다</strong><strong>.</strong></h2> <p> </p> <p> </p> <h3><strong> 시행령</strong><strong>·</strong><strong>규정 입법예고</strong><strong>:</strong><strong>5.8</strong><strong>일</strong><strong>~6.17</strong><strong>일 </strong><strong>(9.30</strong><strong>일 시행예정</strong><strong>)</strong></h3> </td> </tr> <tr> <td style="border-bottom:0px solid #000000; border-left:0px solid #000000; border-right:0px solid #000000; border-top:none; height:413px; vertical-align:middle; width:638px"> <p> </p> <p> </p> <p>√ ｢금융혁신법｣상 <strong>혁신금융서비스</strong>(샌드박스)로 지정·운영되어 온 ➀<strong>비상장주식 유통플랫폼</strong>, <strong>➁</strong><strong>조각투자</strong>(신탁 수익증권) <strong>유통플랫폼</strong>, ➂<strong>국내주식 소수</strong><strong>단위</strong> <strong>거래 서비스 제도화</strong>를 위해 ｢자본시장법｣ 시행령·규정 개정 추진</p> <p> </p> <p> </p> <p> √ 이번 시행령·규정 개정이 완료되고 국회 계류중인 <strong>해외주식 소수단위 </strong><strong>거래서비스</strong> 관련 ｢자본시장법｣ 개정안이 통과되면 <strong>현재까지 운영</strong><strong>·</strong><strong>검</strong><strong>증된</strong> <strong>자본시장 분야 혁신금융서비스</strong><strong>*</strong>의 <strong>제도화</strong>는 <strong>모두 완료</strong>**</p> <p> </p> <p> </p> <p> * 조각투자(신탁 수익증권) 발행플랫폼, 증권 대차중개플랫폼 제도화를 위한 시행령·규정 개정은 현재 진행중(‘25.6월 시행 예정)</p> <p> </p> <p> ** 토큰증권(STO)은 ｢금융혁신법｣상 혁신금융서비스 대상이 아니며 ｢전자증권법｣ 개정 필요(법률 개정안 국회 계류중)</p> <p> </p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <p> </p> <p>금융위원회(위원장 김병환)는 5.8일 ｢<strong>자본시장법</strong>｣ <strong>시행령</strong>과 <strong>금융투</strong><strong>자업규정</strong>, <strong>증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 </strong>개정안을 예고하였다. 금번 개정안은 ｢금융혁신법｣에 따라 <strong>혁신금융서비스</strong>로 지정, 운영되어 온 ➀<strong>비상장주식 유통플랫폼 </strong>➁<strong>조각투자 유통플랫폼</strong>, ➂<strong>국내주식</strong> <strong>소수단위</strong> <strong>거래</strong> 서비스를 시행령·규정에 반영하여 <strong>공식적으로 제도화</strong>하는 내용이다.</p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>[</strong><strong>비상장주식 유통플랫폼</strong><strong>]</strong></p> <p> </p> <p> </p> <p>비상장주식 유통플랫폼은 <strong>‘20</strong><strong>년 </strong><strong>2</strong><strong>개 사업자</strong>가 혁신금융서비스로 <strong>지</strong><strong>정</strong>되어 서비스(증권플러스비상장, 서울거래비상장)를 운영해 왔다. 이전에 비상장주식 장외시장은 금융투자협회의 <strong>K-OTC</strong>만 운영되었으나 <strong>그 범위가</strong> <strong>확대</strong>된 것이다. 비상장주식 유통플랫폼은 <strong>벤처기업 임직원이나 엔젤투자자</strong> 등이 보유 중인 비상장주식을 <strong>매도</strong>하여 현금화할 수 있고, <strong>투자자</strong>들은 <strong>유</strong><strong>망한 기업</strong>의 주식을 거래소 상장 전에 <strong>거래</strong>할 수 있는 장외시장으로서 역할을 수행한다.</p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>➀ </strong><strong>인가단위 </strong></p> <p> </p> <p> </p> <p>비상장주식 유통플랫폼 제도화를 위해 <strong>전용 투자중개업 인가단위</strong>(장외거래중개업)를 <strong>신설</strong>한다. 자본시장법은 투자중개업자가 거래소시장·ATS 외에서 증권을 중개하는 경우 “1:1 중개”를 원칙으로 하고 있어 “<strong>다자간 거래를 중개</strong>”하는 유통플랫폼 서비스에 맞는 전용 인가단위가 필요하다. 향후 비상장주식 유통플랫폼을 영위하고자 하는 자는 <strong>관련 요건</strong><strong>*</strong><strong>을 갖추어</strong> 인가를 받아야 한다.</p> <p> </p> <p> </p> <p>* ➀자기자본요건 : [일반투자자 및 전문투자자] 60억원, [전문투자자] 30억원<br /> ➁별도 인력요건 : 매매체결전문인력 1명, 전산전문인력 8명<br /> ➂그 외 사항은 투자중개업 인가요건 규정이 동일하게 적용</p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>➁ </strong><strong>업무기준 </strong></p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>안정적인 시장운영</strong>, <strong>투자자 보호</strong>, <strong>공정한 질서유지</strong>를 위해 부과되어 온 <strong>샌드박스 부가조건</strong>들은 <strong>법규상 업무기준</strong>으로 제도화된다. 아울러, 유통플랫폼의 <strong>세부 운영기준</strong>은 <strong>금융위의 승인</strong>을 받는다.</p> <p> </p> <p> </p> <p>[업무기준 제도화 주요내용]</p> <p> </p> <p> </p> <table cellspacing="0" style="border-collapse:collapse; width:800px"> <tbody> <tr> <td style="background-color:#fff3f3; border-bottom:0px dotted #000000; border-left:none; border-right:0px dotted #000000; border-top:0px solid #000000; height:98px; vertical-align:middle; width:106px"> <p>중개</p> <p>방법</p> </td> <td style="border-bottom:0px dotted #000000; border-left:0px dotted #000000; border-right:none; border-top:0px solid #000000; height:98px; vertical-align:middle; width:484px"> <p>- <strong>다자간 상대매매</strong>(주문수량이 다르더라도 호가 일치시 거래체결)</p> <p> </p> <p>- <strong>동일 증권사 연계 계좌</strong>를 사용하는 매수자-매도자 간<br /> 거래체결만 가능(증권·대금 결제의 안정성)</p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fff3f3; border-bottom:0px dotted #000000; border-left:none; border-right:0px dotted #000000; border-top:0px dotted #000000; height:294px; vertical-align:middle; width:106px"> <p>일반종목과</p> <p>전문종목</p> <p>구분</p> </td> <td style="border-bottom:0px dotted #000000; border-left:0px dotted #000000; border-right:none; border-top:0px dotted #000000; height:294px; vertical-align:middle; width:484px"> <p> </p> <p>- 전문종목은 일반투자자의 거래가 제한되며 <strong>법상 전문투자자</strong> 및 <strong>VC</strong><strong>·</strong><strong>엔젤투자자 등 이에 준하는 투자자 </strong>간 거래 원칙</p> <p> </p> <p>· 단, 해당 주식을 <strong>보유한 일반투자자</strong>도 보유한도 내 <strong>매도는 가능</strong></p> <p> </p> <p>- 전문종목은 일반종목 대비 <strong>거래대상 지정 요건</strong><strong>, </strong><strong>공시기준</strong> 등을 <strong>완화적</strong>으로 운영 가능</p> <p> </p> <p>· (예) 일반종목은 <strong>거래대상 지정</strong>을 위한 주식발행 <strong>기업의 승인</strong> 및 <strong>기업의 공시의무</strong> 부담 등 필요, <strong>전문종목은 불필요</strong></p> <p> </p> <p>- 전문종목에는 <strong>비통일주식</strong>(예탁·전자등록되지 않은 주식)이 포함되며 비통일주식은 <strong>1:1 </strong><strong>상대매매</strong>만 허용(명의개서 등 필요)</p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fff3f3; border-bottom:0px dotted #000000; border-left:none; border-right:0px dotted #000000; border-top:0px dotted #000000; height:129px; vertical-align:middle; width:106px"> <p>필수(정기)</p> <p>공시</p> </td> <td style="border-bottom:0px dotted #000000; border-left:0px dotted #000000; border-right:none; border-top:0px dotted #000000; height:129px; vertical-align:middle; width:484px"> <p>- [일반종목] <strong>연 </strong><strong>2</strong><strong>회</strong> <strong>발행인</strong>에 관한 사항, <strong>회계감사인</strong>의 감사보고서 및 반기검토보고서</p> <p> </p> <p>- [전문종목] <strong>기업은 공시의무 부담 없음</strong> (단, 장외거래중개업자가 “사업보고서” 또는 “벤처확인기업 공시” 정보를 투자자에게 제공)</p> </td> </tr> <tr> <td style="background-color:#fff3f3; border-bottom:0px solid #000000; border-left:none; border-right:0px dotted #000000; border-top:0px dotted #000000; height:314px; vertical-align:middle; width:106px"> <p>세부</p> <p>운영기준</p> <p>마련</p> </td> <td style="border-bottom:0px solid #000000; border-left:0px dotted #000000; border-right:none; border-top:0px dotted #000000; height:314px; vertical-align:middle; width:484px"> <p>- 아래 사항들을 포함하는 세부 운영기준을 마련하여 <strong>금감원 심사 및 금융위 승인</strong> 필요(➀~➂은 일반종목에만 해당)</p> <p> </p> <p>➀ 기업의 자본건전성·영업실적·감사의견 등을 고려한 <strong>거래대상 지정 및 해제 기준</strong></p> <p> </p> <p>➁ <strong>정기</strong><strong>·</strong><strong>수시</strong><strong>·</strong><strong>조회공시</strong>의 기준 및 절차, 기업의 <strong>공시책임자 지정</strong>방법, <strong>불성실공시기업</strong> 지정 등에 관한 사항</p> <p> </p> <p>➂ <strong>일반투자자 거래한도</strong>에 관한 사항</p> <p> </p> <p>➃ <strong>매매체결 및 결제방법</strong>에 관한 사항</p> <p> </p> <p>➄ <strong>불공정거래</strong>의 예방, 감시, 사후조치 관련 사항</p> <p> </p> <p>➅ <strong>거래정보</strong>의 기록·유지·보고, <strong>분쟁처리</strong>에 관한 사항 등</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p> </p> <p> </p> <p><strong>➂ </strong><strong>발행</strong><strong>-</strong><strong>유통 분리 원칙</strong></p> <p> </p> <p> </p> <p>장외거래중개업자가 본인과 <strong>이해관계가 있는 증권</strong>을 본인이 운영하는 유통플랫폼에서 <strong>중개</strong>하는 것은 금지된다.</p> <p> </p> <p>다만, 다음의 요건을 충족하는 경우에 한하여 제한적으로 중개할 수 있다.</p> <p> </p> <p>장외거래중개업자 <strong>본인 또는 특</strong><strong>수관계인</strong>*이 <strong>“</strong><strong>발행한 증권</strong><strong>”</strong>은 금감원 사전승인 및 사후보고, 증권 발행인 및 특수관계인 거래 금지 등 <strong>조건</strong>**<strong>을 충족</strong>하는 경우, 본인 또는 특수관계인이 <strong>“</strong><strong>인수</strong><strong>·</strong><strong>주선한 증권</strong><strong>”</strong>은 인수·주선한 날로부터 <strong>6</strong><strong>개월 경</strong><strong>과</strong>한 경우 중개가 허용된다.</p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p>* ｢공정거래법｣상 계열회사, 본인·계열회사의 임원 등(자본시장법 시행령 §2 4)</p> <p> </p> <p> </p> <p>** ➀<strong>금감원장</strong>에게 해당 주식의 중개에 대한 <strong>사전승인</strong>을 받을 것</p> <p><br /> ➁해당 주식의 <strong>발행인</strong>과 <strong>특수관계인</strong>은 <strong>거래 금지</strong></p> <p><br /> ➂<strong>발행인 직원</strong>은 <strong>월 </strong><strong>1</strong><strong>회</strong>에 한해 <strong>지정증권사</strong>를 통한 거래(매수or매도)만 허용</p> <p><br /> ➃장외거래중개업자는 <strong>분기별</strong>로 해당 주권의 거래·공시정보, 이해상충·불공정거래 관련 관리내용 등을 <strong>금감원에 보고</strong></p> <p><br /> ➄발행인이 거래지원 이후 <strong>신주발행시 보호예수</strong>(1년 이상) 의무화</p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>➃ </strong><strong>불건전 영업행위</strong></p> <p> </p> <p> </p> <p>투자자 보호, 공정한 시장질서를 위해 장외거래중개업자의 <strong>불건전 </strong><strong>영업행위를 규정</strong>한다. 이를 위반하는 경우 다른 금융투자업자와 마찬가지로 <strong>과태료</strong>(1억원 이하) 및 <strong>기관</strong><strong>·</strong><strong>임직원 제재 사유</strong>가 된다. 비상장주식은 상장주식 대비 투자자 리스크가 높다는 점에서 <strong>과잉매매</strong>를 유도하여 <strong>투자자 </strong><strong>피해</strong>를 야기할 수 있는 <strong>신용공여</strong><strong>, </strong><strong>공매도</strong><strong>, </strong><strong>투자권유대행인을 통한 투자</strong><strong>권</strong><strong>유</strong> 등이 불건전 영업행위로 포함된다. 또한 <strong>거래대상 지정</strong><strong>·</strong><strong>해제</strong> 관련 <strong>차별</strong>, <strong>특정 증권</strong>에 대한 <strong>조사분석 자료 제공</strong>, <strong>투자자게시판의 차별적 운영</strong> 등 종목간 <strong>부당한 차별</strong>을 금지한다.</p> <p><strong> </strong></p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>➄ </strong><strong>매출공시 특례 부여</strong></p> <p> </p> <p> </p> <p>다자간 장외거래 구조에서 매도주문은 법상 “매출”의 정의에 해당되어 <strong>매도주문시</strong><strong>마다 </strong><strong>발행인의 증권신고서 공시의무</strong>가 발생한다. 따라서 유통플랫폼 운영을 위해서는 소액투자자가 유통플랫폼에서 매도하는 경우 <strong>매출 </strong><strong>공시를 면제</strong>해주는 특례(K-OTC도 관련 특례 부여중)가 필요하다. 금번 개정안에서는 장외거래중개업자를 통한 거래에도 매출공시 <strong>특례를 부여</strong>하고 <strong>소</strong><strong>액투자자의 범위</strong>도 기존 “지분율 1%이내 투자자”에서 <strong>“5%</strong><strong>이내</strong><strong>”</strong>로 완화한다.</p> <p><strong>[</strong><strong>조각투자</strong><strong>(</strong><strong>신탁 수익증권</strong><strong>) </strong><strong>유통플랫폼</strong><strong>]</strong></p> <p> </p> <p>현재까지 6개의 사업자가 <strong>조각투자</strong> 관련 혁신금융서비스 지정을 받고 <strong>4</strong><strong>개</strong> <strong>사업자</strong>가 서비스를 운영 중(2개 사업자는 서비스 개시 전)이다. 지난 2월 신탁 수익증권의 “<strong>발행 관련 투자중개업</strong>(발행플랫폼)” 인가단위를 신설하는 시행령 개정안을 입법예고한 것에 이어 이번에는 “<strong>유통 관련 투자중개업</strong>(유통플랫폼)” 인가단위를 신설한다. 발행된 조각투자 증권의 유통플랫폼이 없다면 투자자의 환금성이 제약된다는 점에서, 유통플랫폼을 통해 <strong>조각투</strong><strong>자의 환금성 및 투자</strong><strong>매력도</strong>를 제고할 수 있을 것으로 기대된다.</p> <p> </p> <p>[조각투자 발행플랫폼과 유통플랫폼]</p> <p> </p> <p><img alt="" src="https://sandbox.fintech.or.kr/api/image/b92c0ef9-de40-459a-a5fd-770ad59cef43/download.do" style="height:153px; width:561px" /></p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>➀ </strong><strong>기본구조</strong></p> <p> </p> <p>조각투자 유통플랫폼 역시 비상장주식 유통플랫폼과 마찬가지로 <strong>별도</strong> <strong>투자중개업 인가단위를 신설</strong>한다. 투자대상 증권만 다를 뿐 IT 기술을 활용하여 온라인 유통플랫폼을 운영하고, 투자자보호 및 공정한 시장질서의 유지 등이 중요하다는 점에서 <strong>인가요건</strong><strong>, </strong><strong>업무기준</strong><strong>, </strong><strong>불건전 영업행위</strong><strong>, </strong><strong>매출공시 특례</strong> 등은 비상장주식 유통플랫폼과 유사하게 제도화될 예정이다.</p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>➁ </strong><strong>공시</strong></p> <p> </p> <p>한편, 비상장주식의 경우 주식발행 기업의 재무·비재무 정보가 중요하지만 조각투자의 경우 투자대상이자 신탁재산인 <strong>기초자산에 대한 정보</strong>가 중요하다는 점에서 신탁업자(발행인)가 <strong>분기별 신탁재산 관련 정보</strong>를 공시하도록 한다. 신탁업자는 신탁재산의 <strong>현황</strong>, <strong>운용경과</strong> 및 <strong>손익</strong>에 관한 사항, 신탁 관련 <strong>수수료</strong> 및 <strong>보수</strong>에 관한 사항 등을 담은 보고서를 유통플랫폼을 통해 투자자들에게 공시해야 한다.</p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>➂ </strong><strong>발행</strong><strong>-</strong><strong>유통 분리 원칙</strong></p> <p> </p> <p>장외거래중개업자 및 그 특수관계인이 당해 <strong>수익증권</strong>의 <strong>발행</strong><strong>·</strong><strong>인수</strong><strong>·</strong><strong>주선인</strong>이거나 <strong>해당 신탁의 위탁자</strong>인 경우 <strong>중개를 금지</strong>한다. <strong>인수</strong><strong>·</strong><strong>주선</strong>을 수행하는 조각투자 발행플랫폼이 실질적으로 <strong>발행인</strong>에 준하는 성격을 지닌다는 점(이해상충 가능성이 높다고 평가됨), 투자자에게 <strong>익숙하지 않은 신종증권</strong>이라는 점 등을 감안하여 투자자 보호를 강화한다.</p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>[ </strong><strong>국내주식 소수단위 거래 </strong><strong>]</strong></p> <p> </p> <p>’22년 혁신금융서비스로 지정된 “<strong>국내주식 소수단위 거래 서비스</strong>”도 함께 제도화한다. 소수단위 주식거래는 투자자가 <strong>고가 우량주</strong>를 <strong>소액</strong>으로도 투자할 수 있도록 하여 <strong>효율적인 포트폴리오 구성</strong>을 가능하게 한다는 데 의의가 있다.</p> <p> </p> <p>국내주식 소수단위 거래 서비스는 <strong>8</strong><strong>개 증권사</strong>가 서비스를 출시했고 <strong>‘25</strong><strong>년 </strong><strong>1</strong><strong>분기말</strong> 기준 <strong>누적 이용자 수</strong>는 <strong>약 </strong><strong>17.1</strong><strong>만명</strong>, <strong>누적 매수주문 체결</strong><strong>금액</strong>은 <strong>약 </strong><strong>1,228</strong><strong>억원</strong>, <strong>신탁잔량은 </strong><strong>78.3</strong><strong>억원</strong>이다. 신탁잔고 상위 종목은 <strong>1</strong><strong>위</strong> <strong>삼성바이오로직스</strong>, 2위 엘지에너지솔루션, 3위 삼성전자 등으로 당초 샌드박스를 통해 달성하려고 한 효과에 부합하게 주로 <strong>고가 우량주</strong>가 대상이 되고 있다.</p> <p> </p> <p>동 서비스는 <strong>개인투자자</strong>가 증권사에 <strong>소수단위로 매매</strong>주문을 내면, <strong>증권사</strong>가 부족한 소수단위를 자기분으로 채워 <strong>온주</strong>로 만들어 주식을 <strong>매수</strong>한다. 그리고 이 온주를 <strong>예탁결제원에 신탁</strong>하면 예탁결제원은 실질적으로 소수단위 주식 역할을 하는 <strong>신탁 수익증권을 발행</strong>하고 증권사가 수익증권을 <strong>투자자에게 배분</strong>해주는 구조이다.</p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p>[신탁제도를 이용한 소수단위 거래 업무구조]</p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p><img alt="" src="https://sandbox.fintech.or.kr/api/image/aae401b2-7976-467c-95bb-bd674cc4f60e/download.do" style="height:175px; width:566px" /></p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p>혁신금융서비스의 공식 제도화를 위해 <strong>예탁결제원</strong>이 당해 신탁 업무를 <strong>신탁업 인가없이 수행</strong>하는 한편, 신탁 수익증권에 대한 <strong>증권신고서를 제출하지 않아도</strong> 되도록 명문화한다.</p> <p> </p> <p> </p> <p><strong>[ </strong><strong>향후계획 </strong><strong>]</strong></p> <p><strong> </strong></p> <p>동 시행령·규정 개정안은 <strong>6.17</strong><strong>일까지 입법예고</strong>한 뒤 <strong>9</strong><strong>월</strong><strong>30</strong><strong>일</strong>에 <strong>시행</strong>될 수 있도록 관련 절차를 추진할 계획이다.</p> <p><strong> </strong></p> <p>한편, 국내주식 소수단위 거래와 마찬가지로 “<strong>해외주식 소수단위 </strong><strong>거래</strong><strong>지원 서비스</strong>”도 샌드박스를 통해 운영(’21.11월)되고 있는데 해외주식 소수단위 거래지원 서비스의 경우 <strong>제도화</strong>를 위해 <strong>자본시장법 개정</strong>이 필요하다. 현재 국회에 관련 <strong>자본시장법 개정안</strong>*이 <strong>계류 </strong>중인만큼 정부는 국회 <strong>입법 논의에 적극 참여</strong>할 예정이다.</p> <p> </p> <p>* 해외주식 소수단위 거래시 예탁결제원의 “증권사분 - 투자자분 구분예탁” 원칙의(자본시장법§309) 예외를 인정 → “투자자분 0.8주 + 증권사분 0.2주”로 구성된 외화증권을 예탁하는 경우 구분예탁이 불가능하기 때문</p> <p> </p> <p>※ [참고] 비상장주식·조각투자 유통플랫폼 제도화 방안</p>